商情資訊
資金回籠難度愈發(fā)大，應收賬款增勢惹人愁——企業(yè)新三角債卷土重來？
今年三季度以來，國內上市公司特別是中小公司應收賬款不斷上升，不少企業(yè)資金鏈緊張，下游客戶之間拖欠貨款或要求少付貨款的現(xiàn)象正在增加，資金回籠難度越來越大。上世紀90年代，國內企業(yè)之間拖欠貨款形成的連鎖債務關系依然讓人記憶猶新，而現(xiàn)今相似問題的重現(xiàn)，是否意味著新“三角債”卷土重來？
中小上市公司應收賬款激增
國內上市公司披露的三季報，讓應收賬款激增這一事實再次顯現(xiàn)，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司應收賬款上升尤為明顯。
記者針對中小板和創(chuàng)業(yè)板市值超過百億元的74家上市公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2013年三季度末，超過8成公司應收賬款較去年末上升，74家公司應收賬款總額達到866.4億元，較2012年末上升25％，有增速加快趨勢，其中建筑工程、資源類、高端制造業(yè)成為應收賬款激增的重災區(qū)。
不少應收賬款激增的上市公司在三季報中表示，應收賬款大幅上升，主要是因為客戶采用票據(jù)結算工程款或貨款增加幅度較大。對此，中國人民大學財金學院一位專家表示，實際上，用票據(jù)結算無非就是多了一種賒賬的金融工具，可以有一定期間的賒賬期限。
在回籠資金的過程中，由于賒賬幅度的上升和期限的延長，上市公司處境愈加艱難。創(chuàng)業(yè)板上市公司通裕重工[-1.75%
讓企業(yè)無奈的是，面對這樣的情況還不能輕易起訴拖欠方，因為欠款的企業(yè)幾乎都是下游大客戶，一旦對簿公堂，以后就做不成生意了，這種企業(yè)間的債務行為漸成鏈條。“現(xiàn)在欠款很正常，也比較普遍，你欠我的，我欠他的，上世紀90年代的‘三角債’莫非又回來了？”一位上市公司高管感慨。
債務問題蔓延沖擊信用環(huán)境
記者了解到，債務情況和企業(yè)在產業(yè)鏈中所處的位置有很大關系，在行業(yè)之間呈現(xiàn)很大的差異性。在最容易形成“三角債”的產業(yè)鏈上，大企業(yè)在原料、輔料供應中處于上游，大企業(yè)資金緊張，依附在它周圍的中小企業(yè)就沒有了源頭活水，相互之間就開始欠賬，原本處于弱勢的中小企業(yè)，就成為“三角債務鏈”資金壓力的主要承擔者。上海亮碩光電科技CEO李華說：“很多工程項目的總包商對照明供應商欠款嚴重，不少中小企業(yè)就被‘拖死了’。”
與此同時，大企業(yè)受“三角債”影響有限，主要原因是內部控制制度較為完善，而且應收賬款來源相對分散。而中小企業(yè)為了搶占市場份額，往往對下游企業(yè)采取低首付的銷售方式。這樣一來，當下游企業(yè)需求出現(xiàn)問題時，客戶回款相應減慢，企業(yè)面臨的回款壓力和壞賬損失就大幅增加，最終使“三角債”沿著產業(yè)鏈向上游不斷傳遞。
賽迪智庫中小企業(yè)研究所副所長牟淑慧認為，“三角債”大量出現(xiàn)只是表面現(xiàn)象，反映出來的本質問題是社會信用的缺失，市場經濟是誠信經濟、法制經濟，但目前部分企業(yè)拋棄了誠信。
解決新問題要有新方法
陜西省社科院經濟研究所所長裴成榮等學者認為，上世紀90年代那次“三角債”讓人記憶猶新，從成因上看，那次“三角債”主要是由于當時央行緊縮銀根導致貨幣流動性不足，企業(yè)資金短缺，而去年以來逐步凸顯的新“三角債”的深層次原因，是經濟形勢復雜造成企業(yè)盈利能力下降，以及產能過剩的經濟結構問題。
國務院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所去年做出的《要高度警惕當前新的企業(yè)“三角債”問題》的報告認為，與上世紀90年代的“三角債”危機不同，此次各種類型企業(yè)均有涉及，且中小企業(yè)和民營企業(yè)更為嚴重；地方投融資平臺和大型基建項目成為“三角債”的源頭之一。
裴成榮認為，對于一般企業(yè)之間的債務循環(huán)，特別是在產能過剩等傳統(tǒng)行業(yè)之間循環(huán)的債務問題，政府“該放手的要放手”，即便是國有企業(yè)，也要考慮用市場化手段來間接處理。
除此之外，針對地方投融資平臺和地方政府主導的大型基建項目也被卷入“三角債”的特點，專家認為可通過適當放寬地方政府發(fā)債等方式來弱化對銀行貸款的依賴，所籌集資本可通過財政注資方式補充平臺資本金。同時，還應約束地方舉債行為和投資沖動，規(guī)范平臺及利益相關者的投融資行為，避免債務鏈條的擴張。
（來源11月15日 深圳特區(qū)報）
